本報記者張青北京報道

李宏偉站在網易未來技術峰會的領獎臺上，穿著整齊，微笑著。 “福布斯全球最佳風險投資家”排名第10，世界排名最高的女性風險投資家首先分享了她在新加坡國防部工作和升級戰(zhàn)士的經歷。

十年前，作為GGV濟源資本中國業(yè)務的第一個合伙人，李紅拿了一箱現(xiàn)金，前往上海招聘和創(chuàng)業(yè)。十年后，GGV已經在中國投資了阿里巴巴，UCWeb和Happy Age（YY）的驚人組合，并獲得了豐厚的回報。

更重要的是，GGV的產品組合還包括三星級公司：Didi，Potato和Qunar。后來，滴滴和Quick，優(yōu)酷和土豆最終合并，被百度收購，成為中國互聯(lián)網的三大經典并購案例。 GGV也被媒體稱為“并購”。

不久前，美國代表團和公眾評論宣布了合并，這被認為是首都冬季的“集團的溫暖”。在當前的中國互聯(lián)網中，為什么并購，什么是并購，以及如何獲得它？李紅軍接受了“21世紀經濟報道”的專訪。

　　不要成為最后被并購的那一個

《21世紀》：GGV此前投資的公司已經進行了大量高調的并購，例如去哪里，掉線，土豆等等。 GGV在什么情況下會鼓勵投資公司進行兼并和收購？

李宏偉：創(chuàng)業(yè)時要注意幾件事。首先是市場定位。其次，一旦定義了市場定位和商業(yè)模式，它就取決于市場份額。第三，利用市場份額，可以制定盈利模式。包括開源和節(jié)流，開源是收入，而節(jié)流是后端效率。

當一種新型市場出現(xiàn)或上漲時，通常會有先行者爭取他們在每個領域的地位。因此，當市場良好且融資不成問題時，企業(yè)當然會開源并減少支出。發(fā)展自己的事業(yè)。如果市場在份額方面已經變成了兩個，三個和四個，也就是說，這個領域的從業(yè)者數(shù)量開始集中，那么實際的合并就是必要的考慮因素。

具體而言，有幾個方面需要考慮。首先是市場地位和份額。如果你認為合并后你可以成為中國的絕對老板，那么這是一條好路。在互聯(lián)網的商業(yè)模式中，我們看到電子商務領域是好的，搜索領域是好的，老板或公司具有高市場份額，它可以真正被吃掉，并且可以從用戶的角度享受更好的產品觀點。有了這項服務，我認為市場的地位和份額很重要。

其次，一些商業(yè)模式合并，可以優(yōu)化人才和后端資源，將最優(yōu)秀的人才集中在一家公司，然后做好。例如，在幾年前的在線視頻中，當市場上有超過N個競爭相同的內容時，后端的成本非常高，因此運營成本或商業(yè)模式和成本通過合并可以優(yōu)化客戶。

合并他人，與其他公司合并，或合并，我認為這些形式是好的。從互聯(lián)網的角度來看，我們并不認為并非每個領域都能承載許多獨立的公司。因此，如果我們能夠滿足上述條件，我們將鼓勵他們在與企業(yè)家交談時考慮這一點。

《21世紀》：從創(chuàng)始人的角度來看，面對并購往往存在很多問題。從投資者的角度來看，將采用何種方法建議他們考慮這些事情？

李宏偉：在董事會中，我們將分析行業(yè)的模式和市場階段。如果行業(yè)處于早期階段，并且不明顯誰是第一個，那么當然它將是PK，這與打鼾相同。但如果你發(fā)現(xiàn)在這種情況下差不多有三個，那么這個行業(yè)已經開始集中精力了。我們將告訴從業(yè)者不要成為最后一個被整合的人，必須整合第一個。如果排名第二，則有可能成為第一個與之合并的人。這是一個概率。但是，如果你是第N個家庭，在人們談完之后，你會再來，并問：“你想嫁給我嗎”，這是不一樣的。所以從這個角度來看，我們一定會先分析市場形勢和市場份額。

當然，在考慮合并時，我們會考慮其他因素。如果公司的商業(yè)模式更昂貴，貨幣補貼是好的，而后端資源是昂貴的，那么更重要的考慮因素是資本。如果您將您的資金池與您的競爭對手進行比較，您應該清楚地看到這場戰(zhàn)斗，并盡早預留一些資金。例如，如果您想快速獲得融資，如果您無法獲得融資，您應該考慮其他方式。如果您在技術，人才或用戶方面具有優(yōu)勢，請使用這些特征來吸引能夠與您一起成長的人。更重要的是，在整合資源之后，1 + 1必須等于3或更多。的。

《21世紀》：對于公司而言，在許多行業(yè)的第一和第二產業(yè)合并之后，將只剩下一個品牌和一個團隊。這是一些創(chuàng)始人抵制兼并和收購的原因之一。你怎么看待這個？

李宏偉：創(chuàng)始人會考慮這些因素，因為一旦他想創(chuàng)業(yè)，他肯定想做好事，想做NO1，所以我認為這也是溝通的過程。事實上，在中國，今天的模式與十年前不同。十年前，許多企業(yè)家沒有看到兼并和收購的優(yōu)勢。事實上，他們沒有看到合并后，企業(yè)家被釋放。他們可以重新開展業(yè)務并參與新領域。

十年前，這是PC互聯(lián)網的時代。那時候，如果你只做了一件事，然后沒做百分之百，你可能不得不一直蹲著，因為有員工和其他方面需要考慮，那么也許這位企業(yè)家會錯過這一舉措。互聯(lián)網的興起。如果當時他處于釋放后階段，他可以重新考慮如何顛覆新領域并看到機會會更好。所以我認為這絕對是一個溝通的過程，也是人。有些企業(yè)家可能不會接受這個方向，但在過去的幾年里，很多人都認為合并并不意味著失敗，而是贏得比賽并給予他更多選擇。

在美國有很多這樣的例子。我認為中國已經開始存在。在優(yōu)酷和土豆合并之后，創(chuàng)始人可以走出去追求他的夢想。如果雷軍沒有離開金山，就沒有小米了。有足夠的例子，但我們仍然鼓勵企業(yè)家更積極地考慮這個問題。

　　垂直電商和O2O有并購機會

《21世紀》：合并后調整業(yè)務方向和人員冗余也會給后續(xù)發(fā)展帶來一些挑戰(zhàn)。

李宏偉：是的，所以我認為并購時的討論非常重要，包括發(fā)展方向，員工等等。我認為，每次合并和收購，無論成功還是失敗，取決于您在討論和談判時是否已經討論過這方面的問題。當然，肯定存在風險和成功的例子，但如果你不進行合并，公司可能會因為資金鏈斷裂而裁員;合并后，它可能成為整個行業(yè)的老大。

《21世紀》：從行業(yè)角度來看，您認為哪個領域適合并購？例如，您還投資了幾個移動電子商務。

李宏偉：我認為移動電子商務是一個可以承載更多企業(yè)的行業(yè)。畢竟，購買東西的人可以是女人，男人，孩子或學生，所以從本質上講，實際上，如果用戶的分類能夠服務于某個群體，它實際上可以帶有一個獨立的公司。

因此，在電子商務領域的橫向兼并和收購，我認為這件事在不久的將來還沒有達到這一點。當然，在垂直獨立的領域，如家裝或賣衣服，食品，你能合并，以實現(xiàn)更高的公司份額嗎？我認為這是可能的。

另外，去年非常炎熱的O2O油田也是一個機會，因為它具有規(guī)模效應。事實上，對于O2O企業(yè)來說，有必要從后端吞吐量和市場份額中提供服務系統(tǒng)，并且更好地為用戶提供服務。從用戶的角度來看，很難說用戶的手機中有100個應用正在訂購，對吧？這是一個非常糟糕的用戶體驗。當然，在這個所謂的O2O領域，實際上，從長遠來看，它也可以實現(xiàn)集中的商業(yè)模式。 （編輯林坤）

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